作者/杨柳青编辑/郑道森

昨晚，光线传媒在五大电影公司中率先发布了年三季报，前三季度光线传媒营收、净利润双双增长，营收增幅为30.52%，归母净利润增幅为8.28%。

不过，扣除非经常性损益之后，光线传媒前三季度的净利润出现了小幅下滑，同比下滑2.85%。尤其是，《大护法》等电影票房低于预期，导致公司电影业务的毛利率只有37.57%，远低于去年的57.01%。

在公布业绩的同时，光线传媒还宣布将发债融资10亿，加上目前账上9.5亿的现金，公司已经储备好了近20亿的粮草和弹药，未来将投入多部影视剧及IP储备。

早在半年前，光线传媒董事长王长田曾发微博，抱怨光线传媒的股价低迷，不过，在猫眼扭亏和猫眼微影合并等消息推动下，目前公司股价有了不小幅度的反弹。值得一提的是，三季度公司股票还获得社保基金买入，有望成为股价继续上涨的催化剂。

前9个月净利润6.28亿，猫眼贡献20%

年三季度报告显示，今年1至9月，光线传媒实现营收15.49亿元，同比增长30.52%；实现归母净利润6.28亿元，同比增长8.28%。

具体来看，前三季度公司的电影业务收入达11.01亿，主要来自《大闹天竺》《嫌疑人X的献身》《春娇救志明》《重返·狼群》《大护法》《三生三世十里桃花》《缝纫机乐队》等10部今年上映的影片，以及年上映而部分票房计入年的2部电影：《少年》《你的名字。》。

考虑到去年光线的收入有《美人鱼》《大鱼海棠》等爆款电影支撑，今年三季报光线电影收入依然保持增长，从去年8.78亿增加到11亿，实属不易。

三季报另一个亮点是光线的视频直播业务，今年1至9月的收入达到3.68亿，同比增长了%！视频直播是光线去年由于控股齐聚科技而新增的业务，目前是仅次于电影的第二大业务板块，约占总收入的1/4。

不过，在营收增长的同时，光线的盈利能力有所下滑。如果扣除非经常损益，光线前三季度的归母净利润为4.53亿元，同比下滑2.85%！

在非经常损益中，对猫眼的投资收益占据很大一块：由于今年增持猫眼股权，通过其账面价值与公允价值之间的差额，光线确认了投资收益1.27亿。另外，出售捷通无限（网票网）股权也获得.70万元投资收益。

更值得注意的是，光线的电影竞争力大不如前。今年前三季度，公司电影业务的毛利率只有37.57%，相比去年57.01%的毛利率，下滑幅度高达34%。

根据证券分析师的观点，电影毛利率下滑较大，主要是因为：光线去年主投主控的动画电影《大鱼海棠》票房达5.65亿，而今年的动画电影《大护法》票房只有0.82亿，此外，公司参与发行的电影《三生三世十里桃花》票房也不及预期。

展望全年，光线的业绩继续保持增长应该没有什么悬念。除了9月底已经上映的《缝纫机乐队》(上映2天及前期点映的票房.2万元，收入计入前三季度），光线传媒参投的爆款电影《战狼2》、《羞羞的铁拳》将在第四季度结算票房收入，另外，下半年公司还有《英雄本色4》《东北往事》等电影可能上映并实现收入。

今年4月下旬，光线传媒董事长王长田曾在投资者交流会上表示，公司今年全年净利润增幅目标是40%。按照其年归母净利润7.41亿估算，今年归母净利润将达到10.37亿，而现在只实现了目标的60%。这意味着接下来的3个月，光线必须加紧努力才能达标。

光线不差钱：

账上现金9.5亿，发债又募资10亿

在各项业务不断推进的同时，光线也在积极储备粮草和弹药。

昨晚，除了年三季报，光线传媒同时还披露了年公司债券（第一期）募集说明书和发行公告，公司将通过发行债券募资10亿元，用于还债及补充流动资金。

融资难是影视公司普遍面临的问题。由于影视公司多为轻资产型公司，账面没有大额的土地、房产、设备等固定资产可用于抵押，因此很难从银行处取得所需的借款。而通过资本市场实现股权融资也不容易，自去年以来监管部门对于影视公司IPO、再融资就有严格限制。

相比之下，光线利用上市平台通过发行公司债券的方式融资，进展比较顺利。

早在年10月，证监会就批准了光线传媒公开发行不超过20亿元的公司债。去年7月，公司完成首期10亿公司债的发行，票面利率为3.50%。现在，尝到甜头的光线将继续推进发债事宜。

具体情况如下：本期债券基础发行规模5亿元，可超额配售不超过5亿元，债券总规模不超过10亿元，发行数量不超过0万张，发行价格为人民币元/张。债券期限为3年。募集资金用途为偿还公司债务，优化公司负债结构，补充流动资金。

目前光线账上的货币资金为9.5亿，加上发债募集的10亿，公司手握的现金高达20亿。而光线未来的资金需求，将更为庞大。

根据债券募集说明书，-年，光线传媒拟投拍大制作影片10部、中小制作影片20部、电视剧/网络剧6部，需投入流动资金约26.80亿元，同时计划投入约3亿元用于优质IP资源的储备，合计资金需求约29.80亿元。

不过，发债也给光线传媒带来一定的财务压力。财务费用从去年前三季度的.49万元，增加到今年的.77万元，增幅高达6.3倍。新一轮的发债完成后，公司的财务费用将继续攀升。

社保基金成为光线股东

股价有望反弹

很多人都记得，今年4月王长田曾在微博上抱怨光线传媒的股价跌跌不休，引发大量

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lkjg/1513.html